距離美國總統大選僅餘三週之遙，即便民主黨候選人拜登民調領先幅度擴大，但基金經理人對於大選可能出現爭議性結果的風險仍感擔憂，依據彭博資訊援引十月份美銀美林經理人調查顯示，61%的基金經理人預期大選結果可能會遭到挑戰，而何種結果將導致第四季市場最為震盪，高達74%的經理人直指就是具爭議性結果的情境，僅14%的經理人認為是民主黨大獲全勝的藍色浪潮趨勢，8%的經理人認為是拜登獲勝但由共和黨掌控參院的結果，4%的經理人認為是川普獲勝的結果。

總統大選之外，美國新一輪財政刺激政策進展亦是近期市場最為關注的議題，雖然政策進展遲滯，但基金經理人對於經濟衰退的擔憂卻有所消褪，經理人繼續調降現金比重，來到4.4%水準，同時提高股票配置，表示提高股票比重的受訪者比例為淨27%，顯示經理人對於股市前景仍感樂觀，作多科技股仍是參與度最高的交易，其次是作空美元與作多黃金。尾端風險部分，新冠肺炎第二輪疫情仍是經理人最為擔憂者，其次才是美國總統大選。

依據彭博資訊，十月份美銀美林經理人調查於截至10/8一週，針對管理5930億美元資產的基金經理人進行調查。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾評估，無論總統由誰勝選，都必須優先解決美國當前面臨的最大議題，就是支持美國經濟擺脫新冠肺炎疫情肆虐轉向復甦，整體選舉結果為分裂政府(參眾兩院分別由兩黨把持)的情境對市場最為有利，因為後續的政策改變將是較為溫和的。

富蘭克林證券投顧表示，市場投資人最不願面對的情境就是不確定性，因此總統大選若產生爭議性的結果恐導致在結果釐清前，市場將面臨較大的震盪壓力，建議投資人可採取多元布局策略，包括納入高評級債券及美國平衡型基金，降低投資組合可能的波動程度。然而即便短線市場震盪但預期無礙股市中長線多頭格局，投資人反而可利用總統大選前後可能出現的股價波動，作為以具吸引力價格佈局美股、科技與生技產業，以及新興亞洲市場高品質公司的投資機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，科技產業具高利潤率且資產負債表強勁，是少數有淨現金的產業，在數位轉型等結構性題材撐腰下，科技產業長線成長潛力佳。基金佈局聚焦在數位轉型及其相關的投資主題，包括人工智慧/機器學習、雲端運算、金融科技/數位支付、物聯網、5G、新商務、軟體即服務（SaaS）、數位廣告、網路安全及協同合作，尤其看好雲端運算的長線商機，雲端運算為所有數位體驗的基礎，為基金投資組合的重要組成。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，美國總統大選在即，川普與拜登均支持降低藥價，但醫療政策並非由總統一人決定，參議院將是關鍵，目前國會分別由不同政黨居多數增添通過法案的難度，如果選後參議院改由民主黨居多數，則法案通過的可能性將增加，若總統及參眾兩院均由民主黨拿下，可能會有更廣泛的醫療改革政策推出，我們密切關注情勢發展。許多中小型生技公司成長快速，但尚未邁入成熟或獲利階段，也因此經理團隊以現金流量折現法來做評價，精選具基本面且評價面有吸引力的個股來做布局，我們認為生技產業仍有豐富的投資機會。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，目前全球風險將來自於美國大選、疫情變化、第四季新發債供給也將增加。團隊對第四季的看法較為謹慎，特別是在企業債信風險上，也已降低部份曝險並做獲利了結。伊斯蘭債市利差仍處於歷史平均水準之上，而官方基準利率也多將維持於歷史低檔一段時間，因此未來幾個月若市場有回檔時，均可視為買進的機會。

【美銀美林股票型經理人調查】美國大選何種結果將導致第四季市場最為震盪？
 

選舉結果	經理人選擇比重(%)
爭議性的結果	74
藍色浪潮(民主黨大勝)	14
分裂政府(拜登獲勝、共和黨掌控參院)	8
川普勝利	4

資料來源：美銀美林證券，2020/10。

 

 

 

【以下為投資警語】

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